比亚迪（002594）分阶段研究

资料截止：2026-10-08。原仓库 Skill 分阶段执行，四个新闻角色依次核验。

证据验收状态

十年 ROE

已用date确认执行日期为2026-10-08，数据截止日为2026-10-08。2016—2025年十份年报的“加权平均净资产收益率”与东方财富年度ROEJQ逐年一致；原工具的精确计算结果为0.12131，evidence_pack.py audit返回verified=true且无错误。本结果只表示roe_10y这一项达到原Skill的8%阈值；个人FOMO、仓位和纪律检查因未提供个人资料而明确待完成，未宣称完整个人Checklist通过。

五年自由现金流

日期已由 date 命令确认为2026-10-08（CST），数据截止同日。仅完成比亚迪（002594）的 fcf_5y 公司指标：2025年单年自由现金流为−97,672,309,000元，2021–2025年累计仍为正。原工具 audit 核对五年逐年算式和独立来源，结果 verified=true、errors=[]。本结果不代表完整个人清单通过；未提供的持仓、资金、FOMO及纪律问题明确待个人决策阶段检查。

利息覆盖

数据截止及日期确认：2026-10-08。仅完成比亚迪（002594）的利息覆盖阶段，使用2025年最新完整年度的合并口径数据。按原规则，低于2倍才触发排除；本指标为16.57930748529289倍，判定为通过。未提供的持仓、资金、FOMO及纪律等个人决策检查明确待完成；完整个人Checklist未核验，也未宣称通过。

毛利率

date命令确认2026-10-08（CST）；数据截止2026-10-08。原quality-screen第4项五年长期毛利率为17.1643489%，高于15%排除线。巨潮年报合并利润表与东方财富GINCOME的年度收入、成本和计算结果逐年一致；evidence_pack.py audit返回verified=true、errors=[]。2023年采用2024年年报经重述的比较列。2021年报金额单位为元，其余所用年报为人民币千元；东方财富GINCOME金额字段为CNY。本输出仅为financial_gross_margin阶段证据传输。个人FOMO、仓位及纪律检查明确待办，未声称完整个人清单通过。

现金利润比

日期及数据截止：2026-10-08。2021–2025年逐年比值为16.5017、7.9510、5.4149、3.2090、1.7516，五年均值为6.96564364659739。巨潮年报与东方财富年度原始字段逐年一致；证据包审计验证通过。比值连续下降。本指标通过不代表完整去劣筛选或个人买入清单通过；未提供个人FOMO、持仓或纪律资料，这些个人决策检查明确待定，不阻碍公司财务研究。

净利率

数据截止日及本地日期均为2026-10-08。2016—2025年十年平均合并净利率为3.8939494586%，低于原去劣Skill的5%门槛，故本项为FAIL。每年的年报与东方财富原始GINCOME字段完全一致；2016—2021年年报金额单位为元，2022—2025年为人民币千元。这里使用合并净利润（含少数股东损益）与合并营业收入，未混用归母净利润。仅完成financial_net_margin阶段；个人FOMO、仓位和纪律检查因未提供个人资料而明确待定，完整个人Checklist未获通过认定。未作新闻、估值或购买决策。

股本变化

系统日期已确认：2026-10-08；数据截止日为 2026-10-08。原仓库工具对两期年报和新浪历史总股本的四个原始输入完成上下文及精确计算审计，结果 verified=true，误差为零。此处 fail 指原规则下未经调整的总股数增长超过 20%；2025 年报披露其中包含每 10 股送 8 股、转增 12 股，这类按比例分派造成的股数增长不能直接等同于股东经济权益被摊薄。仅完成本项公司指标研究；未提供的个人 FOMO、持仓及纪律检查仍待完成，未判定完整个人清单通过。

新闻核验

比亚迪（002594）新闻阶段；已用系统日期确认数据截止日为2026-10-08，14天窗口为9月25日至10月8日，未假设特定股价异动。按原版 news-pulse 四个角色依次核查：公司事件确认董事长续任及9月产销更新，见董事会决议和产销快报；监管角色未核到窗口内直接针对比亚迪的新政策事件；同行角色缺少可纳入本证据包的同期可比行情，不能判断行业波动贡献；情绪角色未取得摩根大通研报原文，降级报道仅留作待核线索。冻结行情止于9月30日，无法观察10月8日公告后的价格反应。新闻阶段有可核实的经营更新，异动主因仍不明；继续跟踪月销量、方程S实际交付及盈利披露。上一版四条外部来源的原文缺失、下载失败或403问题，本次通过不运输这些未通过校验的来源处理，未补造证据。本结果不表示完整公司研究、估值或个人买入清单通过；仓位、情绪纪律与风险承受能力检查明确待用户自行确认。

公司审查

研究日期及数据截止日：2026-10-08，已用系统 date 确认。 去劣筛选中，ROE、五年累计自由现金流、利息覆盖、长期毛利率及经营现金流／净利润五项通过。十年平均净利率3.8939%，低于原 Skill 的5%门槛。豁免B要求毛利率高于30%，而已验证的五年平均毛利率为17.1643%，2025年为17.7445%；豁免C要求ROE高于20%，而十年平均ROE为12.131%，2025年为15.31%。两项均因必要条件不满足而不适用。 2020年末与2025年末的原始总股数端点分别为2,728,142,855股和9,117,197,565股，未调整增幅为234.19%。2025年年报同时披露每10股送8股、转增12股；因此不把原始股数增幅直接当作经济稀释，也不以此作为本次否决依据。 公司关卡已评估。估值及安全边际留待独立估值阶段；FOMO、仓位、风险承受能力和个人决策纪律仍待本人回答，完整买入 Checklist 未通过或完成的结论均不能由本阶段代填。指定的 evidence_pack.py 在当前检出中不存在；本阶段对所列引用改用证据包原文哈希及字符边界作只读核对，并采用题给已验证的财务预检结果。

尚待补齐

• 公司筛选已排除该标的
• 个人仓位、情绪纪律与风险承受能力待用户自行确认；公司研究分别验收。

执行记录

阶段结果会保留并重新验收；续跑只重新执行未通过或输入已变化的阶段。 本次模型调用：4；局部修复：1。